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古城小说网 > 都市小说 > 大时代之金融之子 作者:范西屏 | 书号:18856 时间:2017/6/6 字数:3685 |
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对于这种卖空行为,港香金管局立刻做出反应,调⾼行银的款贷利率,迫使行银将多余的头寸![]() 对于货币投机商(对冲基金)的卖空行为,金管局的员官们非常清楚,无非是以他们的美元资金作为担保,以款贷利率借⼊相应的港币资金,然后在外汇市场抛售,同时做空期汇合约,和做空泰铢、林吉特等手法一般无二。因此只要提⾼他们的借⼊成本,只要他们冲不垮港币,最终只能平仓离场。 港香方面有着近千亿美元的外汇储备,短期內 ![]() 看到款贷利率上涨,这两天做空港币的对冲基金也意识到恐怕不会有什么结果,在付出一部分的款贷利息后就平掉了市场的头寸。 虚惊一场。 … 但要真是认为这成功地打退了对冲基金对港币的冲击就大错特错了,事实上这只是对冲基金对港币的一次试探,这个试探是想找到港香货币制度的缺陷,而且,他们也的确找到了。 这个缺陷就是同业拆借市场。 港香的汇率制度是采取联系汇率制,是“货币发行局制度(currencyboardsystem)”的一种形式。具体来说。如果发行一定数额的本国货币,就必须要有同等价值的外币支撑才能发行。即港香三大发钞行银想要发行港币,就必须按照7。8港币兑换1美元的汇率向金管局缴纳相应的美元。 汇丰、渣打和华银缴纳相应的美元后,就可以发行港币。在这个过程中,他们会得到负债证明书,这个证明书也可以向金管局换回港币,同样是7。8港币兑换1美元的价格。 这看起来好像是每一张港币都有⾜够额度的美元作为担保,但实际的情况并不是这样的。因为发行的货币都是基础货币,行银通过流通系统成倍地制造存款贷,使得整个社会的货币总数达到数十倍之多。这就是乘数效应。 此时在港香流通的现金加上各种存款等总数超过1。7万亿港币。外汇储备不到1000亿美元。因此一旦港香对港币失去了信心,都要求将手中的港币兑换成美元的话,金管局是守不住联系汇率制的。 但是,要让整个港香人全部对港币丧失信心。也不是一件能轻易做到的事情。能导致这种情况发生的事情。恐怕只有发生港岛沉没、世界大战爆发等诸如此类的事件了。 虽然全部港人对港币丧失信心不大可能发生。但是一旦发生大规模的货币攻击的时候,同业拆借市场就会出现大问题,这就是联系汇率制度的致命缺陷。 具体来说。市场上流通的港币现金只有那么多,而一旦出现大量借贷的情况,各家行银为了保持准备金的比例,必然要通过同业拆借市场借⼊资金,在市场资金紧缺的情况下,同业拆借利率必然会大幅增加,而这种利率的增加,对股市而言则是个天大的利空。 打个比方,整个社会有1万亿的基础货币(姑且算做现钞),各种准备金率加起来总共为10%,理论上整个社会流通系统中的货币总量达到10万亿。在这种情况下准备金应该在1万亿左右,但是对冲基金借⼊1万亿的货币在市场上抛售,借出货币的行银就需要补充准备金的头寸,这种补充只能通过同业拆借市场借。至于向金管局再贴现借⼊港元,只有三大发钞行银才能够这么做。 如此一来,对港币的攻击越烈猛,需要补充的准备金的头寸就越大,甚至拆借利率会飙升到一个不可思议的⾼度,在这种情况下对股市就是一个沉重的打击。 而同业拆借利率和股市的关系,可以说是一个竞争的关系。如果同业拆借利率上升,说明行银间的头寸短缺,流通 ![]() 而且,同业拆借利率的上升,会引发行银系统谨慎放贷甚至是提前回收款贷,就会减少整个社会的投资量,从而间接地影响股市。 在这种时候,攻击港币就不一定成为投机的第一选择,也不是唯一的选择。因为在攻击港币的同时,恒生指数肯定会大跌,且不说同业拆借市场和股市之间存在的联动关系,单从目前港香市场的估值来看,就存在很大的泡沫。 期指成为了做空的第一选择。 做空货币几乎不用什么对冲手段,因为成本实在太低,即便是最终港币成功守住,汇率也依然是7。8港币兑换1美元,除了要付出相应的款贷成本、兑换汇差成本外,对冲基金方面几乎不用再付出其他的东西,所以他们才敢肆无忌惮地在期汇和现汇两个市场进攻。 “现在还有什么问题?”⾜⾜花费了半个小时的时间,钟石才将他的研究结果细细地分析给所有的研究员们。当讲完之后,他举起⽔杯喝了一大口,又 ![]() “利率期货呢?”任若为首先开腔“如果按照你所说的,那么债券的收益率肯定会上升,其价格必然下降,利率期货也就有了获利的空间。因此,我认为他们也会在利率期货上做空。” “说的不错!”钟石赞许地点了点头“ ![]() “至于他们最终怎么 ![]() “如果对冲基金要在远期市场卖空港币,买⼊美元的话,那么他的 ![]() ![]() 钟石的话一说完,一⼲ ![]() 顿了顿,钟石接着说道:“现汇市场上,汇丰要卖出港币, ![]() “随之而来的就是恒指期货、期权、港股等。这是一系列的进攻手段和计划,环环相扣,设计得密不透风,堪称是完美的进攻策略。” “如果说,这两天在期汇市场的异常是他们的试探行为的话,那么他们已经着手了?”听了钟石的分析,马家瑞的脸⾊就是一变,在钟石的话音刚落,就迫不及待地问道。 钟石看了看他,缓缓地摇了头摇,说:“这一次的试探行为,只是为了找出港香目前市场的破绽。相信经过这一次,他们已经明⽩了港股、汇率、利率之间的关系,相信下一次来的时候,就不会这么轻易地打发走了。” “如果他们有备而来,相信现在已经在港股市场上做出了某些动作。我们虽然有很少的份额投资港股,但是不是需要准备些什么?”廖小化问道。 “是的,我们的确需要做些什么,但不是现在。”钟石冲着廖小化点了点头“还有,这一次我们不会做空港币,大家要有个心理准备。” “什么?” “不会吧?” 会议室內顿时炸开了锅,除了马家瑞之外的其他人立刻变得不淡定起来,七嘴八⾆地表达自己的震撼,脸上都是不可思议的表情。如果不是钟石在他们心中一直是个如同神明的形象,恐怕立刻就有人跳出来指责他的策略了。 “不要去怀疑我的决定!”面对质疑声,钟石的脸⾊立刻变得异常难看起来“试想一下,一个有着近千亿美元的地区,背后还有一个有着1500亿美元的家国支持,这种规模的外汇储备是我们这样的机构能得罪的吗?” “如果是政治上的考虑,我们大可把办公地点搬到新加坡又或者是东京。” “你说得没错,但是完全理解错了我的意思。我的看法是,港币不可能被击垮!”钟石朝着发声的地方冷冷地看了一眼,就面无表情地说道。 “港币不可能被击垮?”这个消息立刻给头脑发热的研究员们浇上了一盆冷⽔。这几个月內,际国投机资金所向披靡,近乎于战无不胜,这让他们潜意识里都认为无论是哪个家国或地区的货币,只要被他们盯上,最后就一定会崩溃。当钟石提出港币有可能不贬值的时候,他们这才意识到,理论上的确存在这个可能。 当然,只是理论上的。(未完待续。。) ps: 感谢书友kissmedio的月票和打赏!感谢始凰天、大术士投来月票!感谢魔龙战鬼、斑马中心的打赏!同时希望得到更多书友的关注和支持,谢谢了~ Www.GgCcXS.cOM |
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